據(jù)阿拉丁數(shù)據(jù)，2017年我國電解鋁消費量約3550萬噸，同比增長9.1%，高于GDP增速。鋁的宏觀需求結(jié)構(gòu)也隨經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，2017年投資、消費、出口對鋁貢獻(xiàn)分別約50%，38%，12%。

整體的需求維持高速增長，具體看下游行業(yè)，目前建筑業(yè)仍然是我國鋁材最大的應(yīng)用領(lǐng)域，占比為33%。相較于發(fā)達(dá)國家，我國交通行業(yè)用鋁占比明顯較低，隨著房地產(chǎn)行業(yè)增速趨于平穩(wěn)，未來鋁加工將更多的向工業(yè)型材的方向發(fā)展。

房地產(chǎn)雖然受到調(diào)控，但是作為我國支柱型的產(chǎn)業(yè)，短期內(nèi)還是不會有斷崖式的下跌的，下游需求依然穩(wěn)定，至于國內(nèi)的第二大的產(chǎn)業(yè)：汽車業(yè)正在發(fā)生根本性的轉(zhuǎn)變，極有可能在成為拉動鋁業(yè)增長的新動能。

一、鋁制品的動能轉(zhuǎn)換

毫無疑問，經(jīng)過這么多年的合資運作，國內(nèi)的汽車產(chǎn)業(yè)已經(jīng)發(fā)展的比較成熟了，這個時候即使放開市場，國內(nèi)的產(chǎn)業(yè)也能健康發(fā)展，像自主品牌中的吉利汽車、長城汽車、新能源汽車的比亞迪都已經(jīng)能獨當(dāng)一面了，但是對于絕大部分國內(nèi)車企而言，相比傳統(tǒng)動力汽車，未來更應(yīng)該下注在新能源汽車。

2017年，新能源汽車產(chǎn)銷均接近80萬輛，分別達(dá)到79.4萬輛和77.7萬輛，同比分別增長53.8%和53.3%。2017年新能源汽車市場占比2.7%，比上年提高了0.9個百分點。由于新能源汽車在節(jié)約能源有著非常大的優(yōu)勢，因此近幾年新能源汽車行業(yè)擴(kuò)張迅猛，并且對鋁制汽車部件的需求增長激增。相較于傳統(tǒng)汽車，新能源汽車采用電池作為動力驅(qū)動汽車，因而動力受電池重量、動力電池續(xù)航里程的制約，因此車身減重比傳統(tǒng)汽車更顯迫切，因此預(yù)計鋁合金材料的用量更大。

2017年12月，國產(chǎn)高性能智能電動7座SUV-蔚來ES8面世，其采用的全鋁車身，市場焦點重回鋁對于汽車輕量化的推動作用。SUV-蔚來ES8是中國第一個獨立設(shè)計、研發(fā)和制造的全鋁車身，技術(shù)專利由蔚來汽車持有。它是全世界鋁合金應(yīng)用率最高的量產(chǎn)車，抗扭剛度是特斯拉Model X的兩倍多。而除了車身之外，ES8的底盤，懸掛，輪轂，剎車系統(tǒng)以及電池組外殼都是全鋁材質(zhì)，鋁材的使用率高達(dá)96.4%，這也是全球量產(chǎn)的全鋁車身中最高比例的鋁材應(yīng)用量。

鋁在乘用車和商用車中的使用正在加速，因為它提供了最快，最安全，最環(huán)保和最具成本效益的方式來提高性能，提高燃油經(jīng)濟(jì)性和減少排放，同時保持或提高安全性和耐用性。由于其優(yōu)勢和環(huán)保優(yōu)勢，因此福特F-150等大眾市場車輛到奧迪，奔馳，路虎等豪華車型，鋁材越來越成為汽車制造商的“首選材料”。根據(jù)Ducker Worldwide的最新研究預(yù)測，未來十年，汽車中的鋁含量將增加30%。

可以預(yù)見，未來隨著新能源汽車的不斷推廣和傳統(tǒng)汽車輕量化，汽車用鋁量需求將呈現(xiàn)爆發(fā)式增長，但產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)化帶來的增量需求不僅僅只有汽車。

在航空領(lǐng)域，2017年波音公司全球飛機(jī)交付量為763架，其中向中國各航空公司交付202架新飛機(jī)，占26%，再創(chuàng)新紀(jì)錄，反映了中國航空市場對飛機(jī)的持續(xù)強(qiáng)勁需求。2017年5月5日，國產(chǎn)C919大飛機(jī)在上海浦東機(jī)場迎來首飛，實現(xiàn)了中國航空技術(shù)的又一次跨越發(fā)展，可以預(yù)見，未來C919的供應(yīng)鏈必然逐步國產(chǎn)化，帶動整個產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展，目前，鋁合金材料在民用飛機(jī)機(jī)身材料占比為70%左右，鋁合金航空材料市場規(guī)模將越來越大。

在軌道交通領(lǐng)域，2016年7月由國家發(fā)展改革委、交通運輸部、鐵路總公司聯(lián)合編制的《中長期鐵路網(wǎng)規(guī)劃》發(fā)布，鐵路固定資產(chǎn)投資將穩(wěn)定在8000億左右，“十三五”鐵路機(jī)車車輛投資額為8000億元左右，年均達(dá)1600億元。未來高鐵網(wǎng)絡(luò)的進(jìn)一步完善，將對高鐵車輛產(chǎn)生更高的需求，因此高鐵動車等機(jī)車車輛購置仍會穩(wěn)步增長，預(yù)計軌道交通領(lǐng)域用高性能鋁合金材料需求將保持較高增速。

鋁制品的下游需求依然強(qiáng)勁，新動能的崛起會加速整個產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

二、山東的動能裝換

中國鋁業(yè)看山東。

2017年電解鋁行業(yè)的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革轟轟烈烈的展開，山東作為全國電解鋁的絕對大省、強(qiáng)省，必然承擔(dān)了更多的壓產(chǎn)能的任務(wù)。

供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革還會持續(xù)推進(jìn)，老的路子走不通了，對于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整也是地方政府最為關(guān)注的問題，2018年1月3日，國務(wù)院原則同意山東省政府提交的《山東新舊動能轉(zhuǎn)換綜合試驗區(qū)建設(shè)總體方案》，這是十九大后獲批的首個區(qū)域性國家發(fā)展戰(zhàn)略，也是全國第一個以新舊動能轉(zhuǎn)換為主題的區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略。

文件中明確提到：“清理整頓電解鋁行業(yè)違法違規(guī)建設(shè)及盲目新增產(chǎn)能項目，采用替代關(guān)停方式留存高端產(chǎn)能、裝備，引導(dǎo)企業(yè)規(guī)范健康發(fā)展，繼續(xù)保持電解鋁行業(yè)世界競爭力。”

2018年2月22日，山東省人民政府辦公廳根據(jù)總體規(guī)劃精神，下發(fā)了《山東省人民政府關(guān)于印發(fā)山東省新舊動能轉(zhuǎn)換重大工程實施規(guī)劃的通知》，其中，與鋁相關(guān)產(chǎn)業(yè)的規(guī)劃是：

濱州：布局航空航天材料、新能源電池等未來產(chǎn)業(yè)，壯大高端裝備制造、高端化工、新能源等新興產(chǎn)業(yè)，改造有色金屬、紡織等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，淘汰火電、電解鋁等行業(yè)落后產(chǎn)能，打造國家級輕質(zhì)高強(qiáng)合金新材料產(chǎn)業(yè)基地和糧食產(chǎn)業(yè)融合循環(huán)經(jīng)濟(jì)示范基地。

嚴(yán)禁電解鋁行業(yè)違法違規(guī)建設(shè)及盲目新增產(chǎn)能，采用替代關(guān)停方式，留存高端產(chǎn)能和裝備，重點發(fā)展航空航天用板(型)材、軌道交通車輛車體用鋁材、車體模塊化零部件、高性能特薄板帶材等鋁型材產(chǎn)品，繼續(xù)保持鋁精深加工行業(yè)世界競爭力。

再一次明確了供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革去產(chǎn)能的決心，但是與此同時，更加細(xì)化了未來的發(fā)展規(guī)劃，保留當(dāng)?shù)氐母叨水a(chǎn)能，大力拓展下游高附加值的鋁制品，提高效益，重點突破前文提及的：汽車輕量化、航空航天、軌道交通等高增速細(xì)分行業(yè)，打造國家級輕質(zhì)高強(qiáng)合金新材料產(chǎn)業(yè)基地。

這對于山東的電解鋁企業(yè)而言，機(jī)遇大于風(fēng)險，因為違規(guī)產(chǎn)能的歷史遺留問題已經(jīng)在2017年出清，留下的都是高端、合規(guī)的產(chǎn)能，接下來的問題就是如何順應(yīng)政策，抓住機(jī)遇，往下游、往高端延伸。

三、鋁企的動能轉(zhuǎn)化

在山東省電解鋁企業(yè)的動能轉(zhuǎn)化當(dāng)中，南山鋁業(yè)走在了前列，經(jīng)過多年來的發(fā)展，公司已經(jīng)形成涵蓋上游(熱電、氧化鋁、預(yù)焙陽極)、中游(電解鋁)及下游(鋁型材、板材、箔材)的全產(chǎn)業(yè)鏈布局，是全球唯一在同一地區(qū)最完整的鋁產(chǎn)業(yè)鏈，大大降低了運輸費用和整合成本。 2017年，營業(yè)收入170.7億元，同比增長29.03%;歸母凈利潤 16.1億元，同比增長 22.75%，高毛利的高端產(chǎn)品增速加快。

回看產(chǎn)品線，增長的主要動力來自于高端鋁制品的放量，這幾年圍繞著汽車輕量化、軌道交通領(lǐng)域，公司投資了大量的產(chǎn)能，成為未來收入結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)化的重要來源。

具體的產(chǎn)品線上，在汽車領(lǐng)域，目前南山鋁業(yè)已通過多家汽車生產(chǎn)廠商產(chǎn)品認(rèn)證，成為國內(nèi)首家乘用車四門兩蓋鋁板生產(chǎn)商;在航空領(lǐng)域，公司已經(jīng)與波音簽訂了板材供貨合同、與空客簽訂了擠壓型材供貨合同，承擔(dān)了中國商飛C919大飛機(jī)板材的研發(fā)任務(wù)。同時，還與英國羅爾斯·羅伊斯(Rolls-Royce)簽署發(fā)動機(jī)旋轉(zhuǎn)件供貨合同;在軌道交通方面，公司是中國南車集團(tuán)軌道車輛鋁結(jié)構(gòu)型材的主要供應(yīng)商之一，主要向南車供應(yīng)高鐵、城鐵以及地鐵車型的車體材料。

再看此前以鋁材加工為主營的中國忠旺也經(jīng)過了多輪轉(zhuǎn)型發(fā)展，尋找新的增長動能，2002年公司從建筑鋁型材業(yè)務(wù)向工業(yè)鋁擠壓業(yè)務(wù)成功轉(zhuǎn)型，2011年又在原有的工業(yè)鋁擠壓業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，將業(yè)務(wù)板塊延伸至深加工業(yè)務(wù)和鋁壓延材業(yè)務(wù)。

2016年，隨著設(shè)備和研發(fā)團(tuán)隊上的大力投入，中國忠旺開啟第三次戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，從高端鋁加工材料供應(yīng)商逐步轉(zhuǎn)變?yōu)檩p量化綜合方案供應(yīng)商，開發(fā)出鋁合金模板等核心產(chǎn)品，并成為“復(fù)興號”車體的核心供應(yīng)商。

2017年，走出國門，并購了專注生產(chǎn)高端無縫鋁管的Aluminiumwerk Unna AG，加速在航空和汽車工業(yè)為主的高端鋁應(yīng)用領(lǐng)域的發(fā)展;隨后又收購澳大利亞的大型全鋁合金超級游艇制造商Silver Yachts Ltd，直接進(jìn)入下游終端制造領(lǐng)域。切入下游高端制造領(lǐng)域，帶來的是更高附加值，更高的毛利。

回到山東電解鋁的龍頭企業(yè)中國宏橋，2016年就以19.94億買了當(dāng)時的ST魯豐，現(xiàn)在的宏創(chuàng)控股大股東的28.18%股權(quán)，進(jìn)入下游的鋁深加工產(chǎn)業(yè)。當(dāng)時計劃定增注資并收購下游明星企業(yè)創(chuàng)新金屬，隨后，監(jiān)管發(fā)生變化，宏橋終止重組。隨著行業(yè)的回暖和宏橋的管理提升，宏創(chuàng)盈利能力逐步恢復(fù)，并重啟下游項目擴(kuò)張，2017年公布年產(chǎn)15萬噸高精度鋁板帶鑄軋線生產(chǎn)項目和年產(chǎn)8.5萬噸高精度鋁板帶項目的投資計劃。

當(dāng)時計劃收購的創(chuàng)新金屬也是鋁制品行業(yè)的龍頭，公司位于山東省鄒平經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)，目前綜合產(chǎn)能達(dá)160萬噸，是國內(nèi)規(guī)模最大的鋁合金材料生產(chǎn)基地。公司成立了山東創(chuàng)新合金研究院，承擔(dān)“山東省高強(qiáng)高韌鋁合金新材料工程研究中心”和“山東省企業(yè)技術(shù)中心”并與中國新材料研究院、中國材料研究學(xué)會、上海交大、中南大學(xué)等國內(nèi)頂級院校達(dá)成了戰(zhàn)略合作，共同承擔(dān)國家863計劃，研發(fā)高鐵動車軌道交通輕量化產(chǎn)品等項目。

從行業(yè)發(fā)展規(guī)律來看，宏橋往下游延伸的戰(zhàn)略不會改變，未來隨著宏橋負(fù)債表的修復(fù)，重新啟動下游的并購擴(kuò)張是完全可以預(yù)期的，這也符合行業(yè)、政府的發(fā)展規(guī)劃。

有色金屬中，鋁的應(yīng)用范圍最為廣闊，符合各個領(lǐng)域輕質(zhì)化的需求，下游的消費增速也維持強(qiáng)勢，行業(yè)發(fā)展的新動能已經(jīng)出現(xiàn)，接下來就看誰能從這個大趨勢中分到得更多了。